美团 Q2 营收 1046 亿同比增 14.4% 扭亏为盈，王兴定调"我们不会成为 Token 工厂"

【新闻原文】 8月28日，美团发布 2026 年第二季度及半年业绩报告。Q2 实现收入 1046.43 亿元，同比增长 14.4%；经调整净利润 25.24 亿元，同比增长 69%；期内利润 21.55 亿元，同比大幅增长 490%，环比由 Q1 的 68.27 亿亏损直接扭亏。核心本地商业板块收入 715.3 亿元，同比增长 10.1%，经营利润转正至 56.68 亿元，经营利润率 7.9%，同比改善 52.3%。新业务板块收入 331.12 亿元，同比增长 25%，亏损收窄至 17.39 亿元，经营亏损率改善至 5.3%。海外业务方面，王兴在电话会议上披露，Keeta 在沙特市场试运营 22 个月后于今年 7 月实现盈利（此前香港市场用时 29 个月 UE 转正）。研发投入同比增长 22.5% 至 77 亿元，占总收入 7.3%，主要投向 AI。6 月，美团发布自研万亿参数大模型 LongCat 2.0，是业内首个在全国产算力集群上完成训练与推理全流程的万亿模型；面向用户侧的 AI 助手"小团"完成升级，从"帮用户找答案"升级到"帮用户把事办成"——可结合实时信息完成下单、打车、订位等本地生活操作；面向商户侧推出全场景 AI Agent 平台 CatPaw，已在餐饮、美业、宠物医院完成验证；面向骑手侧推出 AI 安全助手"团宝"，提供等灯提示、事故多发路段提示等功能。王兴在业绩会上明确表态："我们不会成为 Token 工厂"，美团 AI 战略聚焦 Building LLM、AI at Work、AI in Products 三个方向。 【企服观察】 美团 Q2 财报扭亏为盈，在企服视角下有几个比"盈利数字"更重要的信号。 第一，"补贴战退潮 + 经营利润率转正"代表本地生活赛道进入"效率驱动"阶段。Q2 核心本地商业经营利润率从去年同期的约 5.7% 提升到 7.9%，新业务亏损率改善到 5.3%，背后是阿里、京东等竞争对手"恢复理性、不再疯狂烧钱"的客观结果。这意味着中国本地生活赛道从"烧钱抢用户"阶段正式进入"经营效率为王"阶段。对 IT 企服厂商来说，这是一个重要信号：未来 12-18 个月，本地生活 SaaS、商户运营系统、外卖履约调度、智能客服等品类的采购预算会重新放开，但甲方会更挑剔——要的是"能直接降低运营成本、提升履约效率"的工具，而不是"看起来酷炫但 ROI 不清楚"的方案。 第二，77 亿研发投入、22.5% 增速、7.3% 收入占比——这是一份"用 AI 重构组织"的真金白银。Q2 研发投入占总收入 7.3%，这一比例已经接近一线 AI 公司的研发强度（OpenAI、Anthropic、智谱等都在 30% 以上，但这是因为他们没有美团这种规模性收入做分母）。对一个千亿营收体量的本地生活公司来说，7.3% 是个非常激进的研发比例。更重要的是，77 亿不只是砸在 LongCat 2.0 这个万亿模型上，而是覆盖了"用户/商户/骑手"三层 Agent 体系——这才是"AI 重构全业务"该有的样子。这对国内 IT 企服厂商的启示是：**不要把 AI 当成单点工具，要把 AI 当成"重塑组织流程和岗位"的战略动作**。美团"小团"从找答案升级到"办成事"（自动下单、打车、订位），这是 Agent 化最典型的样板。 第三，"小团"和 CatPaw 代表 AI Agent 在真实场景的"端到端交付"。美团这次把"小团"从对话助手升级成"办事助手"，把 CatPaw 打造成"全场景 AI Agent 平台"给商户用，这两件事远比"做大模型"更值得 IT 企服厂商关注。原因有三：一是它们验证了"垂直 Agent 在真实业务场景能跑通"；二是它们证明了"用自然语言+实时数据+业务系统 API"构成的 Agent 闭环；三是它们展示了"如何在一个亿级 DAU 产品里把 AI 用起来"的完整方法论。对中国 SaaS 厂商来说，未来 12 个月内最重要的工作不是卷"大模型 API 调用"，而是卷"Agent 在自己业务场景里能闭环多少步、能办成多少事"。 第四，"我们不会成为 Token 工厂"是王兴给中国 AI 战略的一个清醒注解。本地生活的本质是"履约调度+商户运营+用户连接"，AI 是工具不是目的。如果美团真的去做通用大模型 API 服务，本质上是跟阿里、腾讯、字节、百度抢"基础模型供应商"的赛道——那是巨头的红海，没有任何胜算。所以王兴选择"模型自用、产品外销"的路线：LongCat 2.0 服务于美团自己的搜索/推荐/调度/Agent，CatPaw 服务于美团的商户生态，Tokenhub/算力等基础设施不直接对外。这一战略定位对中国所有非头部 AI 厂商都是一个重要参考：**不要盲目去卷基础模型，要在自己最熟悉的业务场景里把 AI 用到极致**。齐道123.com 上半年走访了 30 多家中国 SaaS 厂商，发现一个规律：活得好、估值高的厂商，都是"在自己业务场景里把 AI 用到极致"的；活不下去或被边缘化的，几乎都是"盲目追热点去卷基础模型"的。 第五，"Keeta 沙特 22 个月盈利"是中国出海 SaaS 的一针强心剂。在美团整体战略里，Keeta 是被验证可复制到中东市场的（22 个月 UE 转正，比香港的 29 个月更快）。这对 SaaS 出海、企服出海都是个正面信号——海外市场不是铁板一块，只要产品形态符合当地用户习惯，22 个月可以走完从 0 到盈利的全周期。对中国 IT 企服出海厂商来说，可以借鉴美团"先用香港做模型、再快速复制到中东"的路径：先用华人聚集的香港/新加坡做产品模型验证，再复制到东南亚、中东、东欧、北非等"一带一路"市场。 最后，给中国 IT 企服采购方一个具体建议：**未来 6 个月，重点评估"AI Agent 闭环能力"作为 SaaS 采购的核心指标**。美团 CatPaw 已经证明，一个合格的 AI Agent 平台需要满足三件事：1）能在真实业务系统里端到端完成多步操作；2）能跨应用、跨数据源工作；3）能直接交付业务结果（不只给"建议"）。建议甲方把"AI Agent 闭环度"加入 SaaS 选型评分卡，权重至少 30%。接下来齐道123.com 会整理一份"2026 下半年 SaaS 选型：AI Agent 能力评估清单"，欢迎关注。