DeepSeek启动IPO筹备与第二轮融资：投前估值4800亿元，三个月估值翻七倍，腾讯宁德时代等入局

【新闻原文】 据中国经营报、凤凰网科技、华尔街日报、The Information等多家媒体报道，国产头部大模型DeepSeek已全面启动A股IPO筹备，计划2026年年底前递交申报材料，目标2027年在上交所科创板正式挂牌。与此同时，公司正在推进第二轮融资，投前估值约710亿美元（约合4800亿元人民币），较一个多月前首轮融资时的投后估值520亿美元提升约37%。 DeepSeek的资本化路径堪称中国AI行业估值攀升的缩影。今年4月传闻估值约100亿美元起步，5月底完成首轮外部融资（总额超500亿元人民币，投后估值520亿美元），7月第二轮融资投前估值即跳升至710亿美元，三个月估值翻了约七倍。 首轮融资投资方阵容豪华：创始人梁文锋个人出资200亿元为最大出资方，腾讯出资100亿元，宁德时代出资50亿元，京东、网易、IDG资本各出资30亿元，国家人工智能产业投资基金出资10亿元。横跨互联网巨头、产业资本与国家级基金的阵容，在中国AI融资史上堪称空前。 值得注意的是，DeepSeek在首轮融资中设计了极为严苛的控制权架构：除国家AI产业基金外，外部投资者仅享有分红收益权，无董事会席位与经营投票权，所有外部股份强制锁定5年不得转让。梁文锋凭借直接与间接持股合计掌握近78%控制权。而第二轮融资条款明显放宽——投资者可直接向DeepSeek注资，SPV架构放开，并开始考虑吸纳中东等海外资本。 据知情人士透露，DeepSeek近期年化收入已达到4亿至5亿美元，主要来自云端API调用服务，毛利率超过50%。公司预计新融资将主要用于建设自有数据中心、采购更多AI芯片以及研发Agent等下一代AI系统。 【企服观察】 DeepSeek从"不差钱、不融资"到密集融资、冲刺IPO的急转弯，映射出中国AI行业的深层逻辑变迁。对于企服行业的从业者和采购决策者来说，DeepSeek的资本化进程释放了几个关键信号。 第一，"AI基础设施化"正在推高行业门槛。DeepSeek快速启动第二轮融资的核心驱动力是算力需求的急剧膨胀——前沿模型的训练和推理成本正在以前所未有的速度攀升。据透露，梁文锋在看到Anthropic Mythos模型取得突破后，进一步认识到大规模算力投入的不可回避性。这意味着，未来的AI企服市场将呈现"马太效应"：只有拥有足够资本支撑算力投入的头部队，才能持续输出具有竞争力的模型能力，长尾小厂商将加速被边缘化。 第二，估值逻辑从"收入倍数"转向"战略资产定价"。710亿美元估值对应约148倍年化收入，远超传统科技企业的估值框架。市场为DeepSeek支付如此高的溢价，买的不是当前的收入数据，而是其在中国AI基础设施中的战略卡位——国产算力适配、技术主权、开源生态影响力等"不可替代性"要素正在成为估值核心驱动因素。这对企服采购决策的借鉴意义在于：在选择AI供应商时，不应仅看当下的产品功能，更需评估其长期技术迭代能力和基础设施掌控力。 第三，科创板第五套上市标准向AI大模型开放，正在重塑AI产业的资本退出通道。上交所6月17日出台的AI大模型专属标准，无需企业满足传统盈利指标，仅需具备核心技术优势、产品规模化落地等条件即可上市。这意味着AI企服创业公司的IPO预期更加明确，一级市场的融资信心也将随之增强，有利于整个生态的健康发展。 当然，148倍市销率也意味着极高的市场预期。如果DeepSeek后续收入增长或技术迭代不及预期，估值回调的风险不可忽视。对于计划与DeepSeek深度绑定的企业客户而言，需要关注其商业模式的可持续性——当模型调用价格战持续、毛利率承压时，DeepSeek能否在维持低价策略的同时保持盈利能力，仍是一个待验证的命题。