寒武纪上半年营收净利双翻倍、摩尔线程营收+147%启动H股上市：国产AI芯片进入业绩兑现期

【新闻原文】 8月9日，国产AI芯片龙头陆续交出半年报成绩单。寒武纪2026年上半年实现营业收入59.96亿元，同比增长108.13%，归母净利润23.11亿元同比增长122.61%，扣非净利润21.66亿元同比增长137.3%；二季度单季营收31.11亿元、归母净利润12.98亿元，环比分别增长7.8%和28.1%，业绩呈现V型反转加速态势。同期，摩尔线程发布上市后首份半年报，上半年营业收入17.36亿元同比增长147.42%，已超过2025年全年营收；归母净利润亏损1156万元同比收窄95.73%。摩尔线程同日宣布启动发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市筹备工作，拟布局"AH"架构。机构认为，AI驱动存储进入"超级周期"，HBM供给紧平衡将持续至2027年，叠加3D DRAM在2026-2027年放量，将成为芯片设计行业的核心增长引擎。 来源：每日经济新闻/腾讯新闻/澎湃新闻/中国经营报 【企服观察】 寒武纪营收净利润双双翻倍、摩尔线程营收暴增147%并启动H股上市，国产AI芯片产业链正在用真金白银的业绩兑现"国产替代"的长期叙事。对于企业服务行业，这两则并行的财报不只是两家公司的喜讯，而是整个国产算力产业链进入"业绩兑现期"的标志性事件，至少释放出五个值得企服从业者深思的信号。 第一个信号：国产AI芯片"从PPT走向利润表"，国产算力的商业化拐点已经到来。过去两年，市场对国产芯片的态度普遍是"值得期待但还不成熟"，寒武纪、摩尔线程、海光信息等公司的财报虽有亮点但盈利水平远不及国际巨头。而今年寒武纪上半年归母净利润同比增长122%、扣非净利润大增137%——这种"营收翻倍+利润翻倍"的同步爆发，在国产AI芯片历史上是首次。这意味着国产算力不再仅靠政策驱动和情绪支撑，而是真正进入了"产品竞争力+市场需求"双轮驱动的商业化阶段。对企服行业而言，这是算力采购决策的重要参考：国产AI芯片的可用性、性能、成本已经可以支撑规模化生产部署，企业级AI方案的算力底座应当从"单一英伟达依赖"转向"国产+国际"的混合架构。 第二个信号：摩尔线程启动H股上市筹备，"AH架构"折射国产芯片厂商进入"双重资本化"阶段。摩尔线程在科创板上市不久即启动H股筹备，这种"A+H"架构意味着国产芯片厂商开始利用境内外两个资本市场对接资源。从科创板锁定国内机构与产业资本，到H股对接国际长线资金与全球客户，国产芯片厂商的资本运作能力正在快速成熟。对企服行业的启示是：随着国产算力厂商资本实力的增强，它们在生态建设、客户服务、技术支持上的投入也将水涨船高——企服厂商完全可以基于国产算力平台构建行业解决方案，并在生态扩展中获得更多资源协同。 第三个信号：HBM、3D DRAM等存储芯片进入"超级周期"，AI驱动的存储紧缺将成为长期议题。机构观点认为，AI驱动存储进入"超级周期"，HBM供给紧平衡将持续至2027年，同时3D DRAM在2026-2027年放量——这与SK海力士刚刚发布V10 NAND（375层堆叠+晶圆键合技术）、将企业级SSD量产业能瞄准2027年的全球趋势形成共振。存储紧缺带来的不仅是价格上涨，更是算力整体结构的调整——内存墙正在成为AI推理成本的最大变量。对企服行业，这意味着AI方案设计必须把"内存效率"提升到与"算力效率"同等重要的位置，模型压缩、KV缓存优化、推理分级缓存等技术将从"锦上添花"变为"必选项"。 第四个信号：从"单点突破"到"全栈崛起"，国产AI芯片正在GPU/ASIC/DPU/存储多线并进。寒武纪主攻云端训练与推理、摩尔线程聚焦全功能GPU、海光信息专注服务器CPU+DCU、华为昇腾构建全栈AI算力、燧原/壁仞/天数等在各自细分赛道深耕——国产AI芯片的版图正在快速扩张，形成了对国际巨头的多线竞争。对企服行业而言，这是一个历史性的供给侧机遇：不同业务场景、不同模型类型、不同延迟与吞吐要求，都可以匹配到最适合的国产算力方案。"一芯打天下"的时代结束，"按场景选芯"的时代来临，企服厂商应当建立国产芯片的能力矩阵，帮助客户做最合适的算力组合。 第五个信号：芯片设计ETF近一年涨幅82%、板块估值仍处历史中低位，反映市场对国产芯片的"业绩+估值"双轮重估。科创芯片设计指数近一年涨幅达82.10%，但当前PE-TTM为221.39倍仅处于近三年20.53%分位，估值与业绩的剪刀差仍然显著。这给企服行业的启示是：与"追高热门板块"的散户心态不同，企业级AI方案的算力选型应当基于长期稳定供应、成本可控、生态成熟的原则——那些已经在商业化中证明自己的国产芯片厂商（寒武纪、海光、摩尔线程等），将在未来几年成为企服方案中越来越重要的算力底座。 总而言之，寒武纪、摩尔线程的半年报与H股计划，宣告国产AI芯片进入"业绩兑现+资本成熟"的新阶段，国产算力的供给侧拐点已经清晰可见。对企业服务行业，这是重构算力选型策略、扩大国产化份额、抓住存储超级周期红利的战略窗口期——越早把国产算力纳入方案核心，就越能在大模型时代的下半场获得成本与供应链的双重主动权。